Per Axa Im, l’incertezza potrebbe durare a lungo. Ma con valutazioni così basse forse è ora di cominciare un piano di accumulo
“Sul piano economico, il livello dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi in Eurozona, ancora superiore alle attese, suggerisce che le banche centrali continueranno ad aumentare i tassi di riferimento e al tempo stesso faranno aumentare i timori di un marcato rallentamento dell’attività economica. Sul piano politico, in Europa due Paesi hanno contribuito all’incertezza, data la minore (effettiva o presunta) disciplina finanziaria. Da una parte l’Italia, con la vittoria di una coalizione di destra alle elezioni legislative, e dall’altra il Regno Unito, con l’annuncio di un ‘mini-Budget’ da parte del nuovo governo di Liz Trus, che ha scatenato la reazione avversa dei mercati e indebolito la sterlina”. È l’analisi di Gilles Guibout, head of european equity strategies di Axa Investment Managers, secondo cui sui mercati l’incertezza potrebbe durare a lungo.
“A settembre i mercati finanziari hanno dunque vissuto un forte aumento dell’avversione al rischio in uno scenario dove solo il dollaro sembra svolgere il ruolo di bene rifugio – analizza -. E mentre la valuta statunitense continua ad apprezzarsi rispetto a tutte le altre valute, i tassi a 10 anni continuano a salire sia negli Stati Uniti che in Europa, e i mercati azionari sono in forte calo”.
Mercati, scarsa visibilità
Secondo Guibout, nelle prossime settimane gli investitori dovrebbero puntare la loro attenzione sui primi risultati trimestrali societari per misurare l’impatto dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi, da inizio anno, sui costi e sulla crescita del business. Se migliori delle attese, le trimestrali potrebbero aiutare i mercati a contenere i ribassi. “Ma a pesare – evidenzia – sono soprattutto i timori di recessione che non si sa quanto sarà lunga e profonda. Le valutazioni, che oggi sono molto basse, al di sotto delle medie di lungo termine in Europa, sembrano scontare una revisione al ribasso dei risultati societari”.
Forse con questi livelli i mercati scontano già un ribasso degli indici
Probabilmente, come sottolinea l’esperto, è troppo presto per tornare in maniera aggressiva sui mercati azionari vista la scarsa visibilità legata ad alcune variabili, come l’evoluzione del conflitto in Ucraina, il clima invernale che condizionerà il fabbisogno di gas dei vari Paesi e di conseguenza l’ampiezza del rallentamento economico in Europa, senza dimenticare le possibili scelte politiche nel Regno Unito o in Italia.
“Le valutazioni scontano forse già questa incertezza generale – osserva -. Se arrivasse una buona notizia, per esempio se sapessimo che inverno sarà e se le condizioni climatiche ci evitassero di rimanere senza gas, oppure se la guerra in Ucraina si fermasse, i mercati potrebbero tornare positivi. In conclusione, visto il livello di scetticismo sul mercato oggi, basterebbero poche buone notizie per portare un po’ di positività”.
Pensare a un piano di accumulo
Per Guibout, dobbiamo aspettarci che la volatilità resti: c’è ancora incertezza e non si sa quanto durerà. “Ma forse non è un brutto momento per cominciare un piano di accumulo – conclude -: i prezzi sono attraenti, le valutazioni sono basse. Alcuni trend rimarranno, soprattutto quello della transizione energetica. È certamente troppo presto per essere positivi, ma cominciare oggi un piano di accumulo su basi settimanali o mensili con prezzi che forse già scontano le brutte notizie potrebbe non essere una cattiva idea”.
