Per Generali Investments, il messaggio da Jackson Hole è chiaro: il periodo in cui le preoccupazioni sull’inflazione prevarranno su quelle per la crescita potrebbe essere più lungo
Al summit di Jackson Hole del 2022, la svolta aggressiva del presidente della Fed, Jerome Powell, aveva spinto le aspettative sui tassi verso il picco del 4%. Il tasso odierno dei Fed Funds è vicino al 5,5%, ma la resilienza dell’economia e l’allentamento dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi hanno sostenuto le speranze di una ‘inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi immacolata’, supportando la propensione al rischio. Thomas Hempell, head of macro & market research di Generali Investments fa però notare che nel mese di agosto sono subentrati dei ripensamenti. “Un’economia resiliente significa infatti tassi elevati più a lungo, ed i mercati hanno ridotto il numero di tagli previsti per il 2024, facendo impennare i rendimenti statunitensi”, osserva.
Anche Jackson Hole la scorsa settimana non ha fornito sollievo. “I mediocri dati Pmi di agosto – spiega l’esperto – hanno mostrato segnali preoccupanti di vacillamento delle principali economie, ma Powell e Lagarde si sono impegnati a non cedere prematuramente all’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi, mantenendo sul tavolo gli aumenti dei tassi. Prima di prendere in considerazione qualsiasi riduzione dei tassi sono necessarie prove concrete di un’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi persistentemente bassa. Non c’è spazio per un ribaltamento di rotta rapido, dopo che le principali banche centrali non hanno sempre tempestivamente saputo gestire l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi elevata”.
Ciò, a detta di Hempell, significa settimane difficili per gli asset rischiosi. “I dati economici devono ancora digerire la trasmissione completa dei rialzi dei tassi passati ed anche i recenti problemi immobiliari in Cina non sono d’aiuto, gravando sulla propensione al rischio. Ad un certo punto, le banche centrali prevedranno misure di allentamento per il 2024. Ma il messaggio scomodo che arriva da Jackson Hole è che il periodo di transizione durante il quale le preoccupazioni sull’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi continuano a prevalere su quelle cicliche potrebbe rivelarsi più lungo di quanto i ‘tori’ del mercato potrebbero sperare”, conclude.
