L’Europa ha deluso ma l’80% delle aziende Usa ha battuto le stime. Meglio quindi puntare sui segmenti azionari con “condizioni economiche speciali”. L’analisi di Oddo Bhf Am
Nonostante l’aumento dei tassi d’interesse e altri fattori negativi, i principali indici azionari stanno resistendo sorprendentemente bene. Come ogni trimestre, le società di tutto il mondo hanno riaperto i loro libri contabili e hanno riportato le tendenze attuali, mostrando notevoli differenze a livello geografico e di settore. E offrendo, come sottolinea Jan Viebig, global co-chief investment officer di Oddo Bhf Am, importanti indicazioni agli investitori per i i prossimi mesi.
Frustrazione più pronunciata in Europa e nei settori ciclici
Generalmente, la maggior parte delle società supera le aspettative, solitamente definite con cautela. “Tuttavia – fa notare Viebig – nella stagione dei bilanci del secondo trimestre 2023, in Europa solo una società su due ha battuto le stime sugli utili. In particolare, sono stati registrati risultati deludenti nel settore ciclico delle materie prime, in quanto l’economia generale si è indebolita e i prezzi delle materie prime sono diminuiti in modo significativo rispetto ai livelli elevati del 2022. Anche le società del settore edilizio e immobiliare risentono del difficile quadro economico e del livello dei tassi di interesse”.
Continua la crescita strutturale in molti segmenti chiave, in particolare negli Usa
Viebig sottolinea poi che la stagione degli utili è stata decisamente migliore sul mercato azionario statunitense, dove quasi l’80% delle società ha battuto le aspettative del mercato. “Ciò dimostra – spiega – che gli indici statunitensi si concentrano maggiormente sui settori growth. Nel settore It, quasi 9 società su 10 sono state in grado di superare le aspettative. Il settore dell’intelligenza artificiale, in particolare, continua a essere in piena espansione. Il produttore americano di chip per l’intelligenza artificiale Nvidia è stato nuovamente in grado di superare le aspettative in termini di vendite e utili di oltre il 20%, ma anche altre società del settore It, come Alphabet e Amazon, si sono distinte con forti profitti. Le società dei settori difensivi della sanità e dei consumi hanno ottenuto risultati altrettanto buoni, dopotutto anche in un contesto economico difficile le persone difficilmente tagliano i beni di prima necessità”.
Meglio i segmenti azionari con “condizioni economiche speciali”
È vero che le prospettive economiche hanno subito un rallentamento: fattori come elevati tassi d’interesse e un settore immobiliare in affanno continueranno a pesare sui mercati. Tuttavia, secondo Viebig, per molte società, tra cui alcune con un peso rilevante all’interno degli indici, questo non significa un inevitabile crollo degli utili. “Nell’attuale contesto di mercato, le società il cui sviluppo degli utili è di natura strutturale e meno dipendente dagli alti e bassi della situazione economica dovrebbero continuare a registrare buone performance. Questi titoli di qualità possono resistere ai venti contrari dell’aumento dei tassi d’interesse e rimanere un’ adeguata alternativa d’investimento”, conclude.
