Per Integrae Sim, gli effetti della guerra saranno visibili solo nel secondo trimestre. E per gli investitori resta cruciale la scelta dell’orizzonte temporale di investimento
“I dati economici del primo trimestre dell’anno poco riflettono gli effetti del conflitto Russia-Ucraina, che saranno maggiormente visibili a partire dal secondo”. A dirlo è Antonio Tognoli, head of research di Integrae Sim, secondo cui per gli investitori in questo momento resta cruciale la scelta dell’orizzonte temporale di investimento e che continua a preferire le azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi ai bond.
“Il nostro modello indica che gli squilibri nell’attività industriale dell’Ucraina, dove nel 2022 il Pil è atteso scendere del 40-50% circa, uniti alla scarsità delle materie prime e agli elevati prezzi dell’energia, tenderanno a rendere duratura la crescita dei prezzi e compromettere la ripresa economica post pandemia – afferma Tognoli -. Questo ben si è riflesso, per esempio, nell’indice dell’Istituto Tedesco Gfk (che misura la fiducia dei consumatori) di maggio, sceso a -26,5 punti da -15,7 punti di aprile”.
L’esperto ricorda anche che la Bce ha rivisto le stime di crescita del Pil dell’Eurozona riducendole al 3,7% (dal 4,2%) per il 2022, al 2,8% per il 2023 (dal 2,9%), lasciandole invariate all’1,6% per il 2024. Quanto all’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi, l’Eurotower, pur riconoscendo che la guerra avrà un impatto concreto sui prezzi e ribadendo che ritiene probabile che la stessa si stabilizzi nel medio nell’intorno dell’obiettivo pari al 2%, ha avvertito che la crescita dei prezzi potrebbe essere considerevolmente più alta nel breve termine.
“Se così sarà e i dati per il momento vanno in questa direzione – spiega -, è possibile che a luglio la Bce possa aumentare di 0,25 bp i tassi di interesse in linea con quanto dichiarato dal suo stesso presidente (‘l’aumento potrebbe avvenire da una settimana a un mese dopo la fine degli acquisiti netti di titoli’), nell’ambito della gradualità, opzionalità e flessibilità più volte invocata”.
Quali investimenti quindi in questa fase? Per Tognoli è appunto fondamentale innanzitutto la scelta del periodo temporale, che deve necessariamente essere di medio/lungo periodo per poter consentire di esprimere un rendimento medio in linea con il rischio sopportato. “Meglio poi privilegiare la azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi che i bond, almeno fintantoché i tassi reali rimarranno negativi – afferma – , privilegiando le aziende di quei settori che sono in grado di aumentare i prezzi finali di vendita ad un aumento dei costi complessivi di produzione e hanno una redditività superiore a quella media del proprio settore)”.
Per quanto riguarda i bond, secondo l’esperto, al momento le opportunità di trovare rendimenti reali positivi sono limitate, a meno di forti cali dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi o dell’assunzione di un livello di rischio elevato. “I titoli protetti dall’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi rappresentano una garanzia contro il fallimento nel contenere l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi (le banche centrali al momento non hanno avuto tanto successo su questo fronte). Se quest’ultima dovesse rimanere alta gli investitori potrebbero anche guardare a strategie alternative (hedge fund?) per proteggersi dall’aumento dei tassi e dall’ampliamento degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi”, conclude.
