Per Flossbach von Storch, nei prossimi mesi sarà importante proteggere il patrimonio sia contro l’inflazione sia dalle possibili turbolenze del sistema finanziario. Ecco come
Per un breve periodo è sembrato che i timori sul mercato dei capitali fossero acqua passata. Nelle prime settimane del nuovo anno i mercati azionari hanno messo a segno una solida ripresa, nella speranza che le dinamiche inflazionistiche cedessero il passo e che a breve le banche centrali avrebbero potuto allentare un po’ la presa. L’euforia però, come fa notare Bert Flossbach, co-fondatore di Flossbach von Storc, è durata poco, dato che l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi core si è rivelata sorprendentemente ostinata
“A marzo – sottolinea l’esperto – si sono aggiunti i timori sulla stabilità del sistema finanziario, dopo il fallimento della banca statunitense Silicon Valley Bank, prima, seguito a breve dall’acquisizione di emergenza gestita dallo Stato della grande banca svizzera Credit Suisse da parte della concorrente Ubs. Entro metà marzo, gli utili sui cambi delle prime settimane si erano già ampiamente dissolti. Dopo che, il 12 marzo, la Federal Reserve statunitense ha annunciato un ampio sostegno di liquidità per le banche, il timore di una nuova crisi bancaria si è attenuato e i ‘tori’ hanno ripreso il sopravvento. A conti fatti, per le azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi il primo trimestre si è chiuso con un gradito +5,8% (performance dell’indice globale azionario MSCI World, calcolato in euro)”.
Anche le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi hanno recuperato una piccola parte delle perdite dello scorso anno e hanno guadagnato il 22% (andamento dell’indice obbligazionario Bloomberg Global Aggregate TR con copertura in euro). “Alla luce dei rischi di liquidità del sistema bancario e delle conseguenti difficoltà che le banche centrali devono affrontare per contrastare l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi, l’oro si è dimostrato un bene rifugio. Il prezzo dell’oro è aumentato dell’8%, il che, calcolato in euro, si è tradotto in un +6,7%”, evidenzia quindi Flossbach.
Che cosa comporterà tutto questo in futuro? Per l’esperto, le recenti turbolenze del settore bancario hanno dimostrato che un forte e rapido rialzo dei tassi per combattere l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi può portare a effetti collaterali indesiderati. “Le banche centrali si trovano di fronte al dilemma di dover perseguire contemporaneamente tre obiettivi, a volte in contraddizione tra loro – osserva -. Se l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi core durerà più a lungo di quanto attualmente ipotizzato, e se le banche centrali non rinunceranno all’obiettivo del 2%, saranno praticamente costrette ad alzare ancora i tassi. Bisogna mettere in conto che questo potrebbe portare a una recessione”.
Secondo Flossbach, se questo facesse oscillare la stabilità del sistema bancario, comportando il rischio di una crisi finanziaria diffusa, la lotta all’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi dovrebbe essere messa in secondo piano, almeno temporaneamente, a favore degli altri obiettivi. “Sarebbe utile una migliore gestione del capitale proprio nelle banche, che renderebbe più resiliente l’intero sistema bancario e libererebbe le banche centrali dalla camicia di forza dei ‘salvatori a ogni costo’”, afferma.
Poiché, tuttavia, questa soluzione sembra lontana, per il momento secondo l’esperto rimangono il modello del salvataggio ripetuto e il conseguente problema dell’azzardo morale. “In questo scenario è importante proteggere il patrimonio sia contro l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi che dalle possibili turbolenze del sistema finanziario. A nostro avviso, la miglior protezione a lungo termine contro l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi è offerta dalle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi di società redditizie e dall’oro. I titoli di Stato a breve termine con rendimenti privi di rischio intorno al 3% servono come soluzione temporanea e protezione contro i rischi”, conclude.
