Aziende di consumo con know-how locale, e-commerce regionale, gaming online e chip: ecco i settori più promettenti secondo Vontobel
Gli eventi del 2020 hanno dimostrato quanto possano essere gravi i rischi sconosciuti. Per quanto riguarda i mercati emergenti, dopo un breve sell-off durante le prime fasi della pandemia, l’azionario si è rapidamente ripreso nonostante l’effetto paralizzante del COVID-19 sull’economia globale. Ma non tutti i Paesi emergenti sono stati colpiti nella stessa misura e la ripresa globale non sarà uniforme: ecco perché secondo di Matthew Benkendorf, cio boutique quality growth di Vontobel la chiave per investire con successo a livello globale è cercare società di qualità con potere di prezzo, barriere all’entrata e forti vantaggi competitivi che possano generare una crescita prevedibile degli utili.
“Molte società dei mercati emergenti sono posizionate per beneficiare di temi secolari a lungo termine – assicura l’esperto -. Alcuni di questi cambiamenti,come l’ascesa dell’e-commerce o lo sviluppo del gaming online, sono stati anticipati dalla pandemia. Altri, come una classe media in espansione e la sua domanda di nuovi beni, sono stati temporaneamente colpiti dalla pandemia, ma rimangono in atto per il lungo termine”.
Per Benkendorf ci sono soprattutto quattro tendenze degne di nota nei mercati emergenti che gli investitori globali dovrebbero considerare ed esempi di aziende posizionate per raccogliere i frutti in questo contesto dinamico.
1. Le aziende di consumo con know-how locale riempiono un vuoto
Si prevede che il gruppo di consumatori a medio reddito nei mercati emergenti aumenterà entro il 2030, con la maggior parte di questa crescita in Asia. “L’aumento dei redditi disponibili in Cina e altrove sta alimentando la domanda di alloggi migliori, prodotti di consumo e articoli discrezionali di cui gode una classe media in ascesa”, sottolinea l’esperto, secondo cui i consumatori in cerca di status originariamente cercavano i brand occidentali mentre ora sono diventati sempre più insoddisfatti dei prodotti e del packaging che non si sono adattati ai gusti locali. E le aziende con la conoscenza dei costumi, delle preferenze e delle lingue locali stanno soddisfacendo i bisogni del consumatore locale in un modo più sfumato.
Per Benkendorf, un esempio è Yum China, che gestisce i fast food in franchising KFC, Pizza Hut e Taco Bell. “Con decenni di esperienza e fedeltà dei clienti in Cina, i suoi marchi sono una parte della vita quotidiana, mentre soddisfano anche le diverse e mutevoli richieste uniche del consumatore cinese – osserva -. Sfruttando i suoi vasti dati su milioni di membri, il suo menu offre un mix di piatti locali e sapori internazionali. Sempre in Cina, Chacha Foods e Toly Bread sono leader nella frutta secca aromatizzata, semi e pane e torte lunari che soddisfano i gusti locali con un migliore imballaggio per la freschezza”.
2. Ascesa dell’e-commerce regionale
I giganti dell’e-commerce come Amazon e Alibaba hanno prosperato perché la perturbazione della pandemia ha accelerato la migrazione online. “Amazon – fa notare l’esperto – è presente in mercati che rappresentano il 74% del Pil globale. Tuttavia, il resto del mondo ha un Pil combinato di 22 trilioni di dollari, un mercato considerevole dove Amazon non è una forza”.
Dunque le aziende regionali stanno prendendo quote di mercato adattandosi alle preferenze locali, soprattutto nel mondo in via di sviluppo dove l’e-commerce è ancora agli inizi in alcuni mercati. E anche nei Paesi in via di sviluppo dove la penetrazione online è relativamente più alta, è ancora solo del 25% circa. “In Corea, per esempio, Naver è l’attore dominante nella ricerca, nell’e-commerce, nei pagamenti e nei contenuti – evidenzia Benkendorf -. Ha creato un ecosistema potente e complementare di servizi che aggiunge valore agli acquirenti. E il suo alto livello di adozione locale rende difficile per i concorrenti internazionali entrare nel mercato”.
3. Il gaming online diventa mainstream
I videogiochi, specialmente sui dispositivi mobili, non sono più solo per i ragazzini. La demografia si è ampliata per genere ed età. NCsoft, un’importante azienda di videogiochi con sede in Corea, ha stimato che i loro giocatori sono più o meno equamente divisi tra maschi e femmine. Anche dal 2018 al 2019, prima dell’accelerazione della pandemia, c’è stato un aumento significativo delle ore trascorse nel gioco a settimana.
“I videogiochi si stanno evolvendo come forma primaria di intrattenimento nei Paesi in via di sviluppo dove altre forme di intrattenimento sono limitate. E non c’è un costo iniziale per giocare, poiché la monetizzazione è spesso attraverso la vendita di oggetti virtuali nel gioco – assicura Benkendorf -. Tencent Holdings è uno dei più grandi portali web della Cina con una forte presenza nel gioco online e nella messaggistica istantanea, punti di forza che si completano a vicenda. Il canale di comunicazione online dominante di Tencent aiuta a dirigere il traffico verso la sua piattaforma di gioco leader, che si traduce in forti vendite e crescita dei guadagni”.
4. Semiconduttori: domanda crescente, aumento delle barriere all’ingresso
I chip dei semiconduttori sono il cuore delle tecnologie emergenti, tra cui l’Intelligenza Artificiale (AI), l’Internet of Things (IoT), le reti wireless avanzate (5G), la guida autonoma, il cloud computing e molto altro. I mercati emergenti sono la patria di alcuni dei principali attori globali nella memoria e nei semiconduttori logici, che stanno per beneficiare del crescente bisogno di data center e servizi di infrastruttura cloud. Per esempio, secondo Benkendorf la coreana Samsung è dominante nella memoria. “Un sorprendente 70% dei dati del mondo è prodotto e salvato con i prodotti Samsung. Nel frattempo, Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (Tsmc) è leader nei semiconduttori logici, producendo chip utilizzati nei dispositivi Apple, tra gli altri. L’azienda investe molto per mantenere il suo vantaggio con prodotti sempre più veloci e potenti. Il costo crescente e la complessità della produzione di chip solleva significative barriere all’entrata. E, nonostante lo sforzo della Cina di promuovere un’industria interna di semiconduttori con pesanti sussidi statali, i rischi di esecuzione hanno limitato i progressi finora”.
Detto questo, Benkendorf ricorda però che le molte forze in gioco nei mercati emergenti richiedono diligenza e pazienza per navigare. “Gli investitori possono trarre beneficio prestando attenzione ai cambiamenti strutturali a lungo termine, piuttosto che concentrarsi sui movimenti di mercato a breve termine. Dal nostro punto di vista, tuttavia, crediamo che sia più importante per gli investitori concentrarsi sulle aziende di qualità. Molte aziende di alta qualità stanno uscendo dalla pandemia più forti di quando sono entrate, creando interessanti opportunità di crescita per gli investitori astuti che sanno dove guardare”, conclude.
