Per Candriam, la dispersione dovrebbe aumentare man mano che verranno resi noti i bilanci degli emittenti e i rischi idiosincratici. “Siamo in una fase di transizione dal beta all’alfa”
Nell’ultimo anno e mezzo le misure straordinarie delle banche centrali hanno sostenuto l’high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi, portando i rendimenti e gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi ai minimi pluriennali. Questo sostegno sta lentamente svanendo poiché gli istituti centrali stanno adottando un atteggiamento meno dovish e il “tapering” dei programmi di Qe sta acquisendo slancio. In questo contesto, secondo Thomas Joret, senior fund manager high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi & credit arbitrage di Candriam, la dispersione dovrebbe aumentare man mano che verranno resi noti i bilanci degli emittenti e i rischi idiosincratici. “A nostro parere siamo in una fase di transizione dal beta all’alfa”, afferma.
“I fondamentali degli high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi – chiarisce -, che finora sono stati incoraggianti, stanno gradualmente ruotando poiché alcuni emittenti sono focalizzati sulla remunerazione lato equity (buyback, dividendi, M&A opportunistico), e quindi stanno operando un re-leveraging dei loro bilanci. Questo porterà probabilmente a una qualità inferiore e a tassi di default più elevati in assenza di un massiccio sostegno da parte delle banche centrali, aumentando ulteriormente la dispersione sui mercati”.
Inoltre, secondo Joret, nel medio-lungo termine, i trend globali come la de-globalizzazione, la digitalizzazione e la de-carbonatazione dovrebbero portare a cambiamenti sostanziali e richiedere agli emittenti di adattare i loro modelli di business. “In effetti, è probabile che si accentui la discrepanza tra i vincitori e i vinti all’interno del settore – evidenzia -. Crediamo che i tassi continueranno probabilmente il loro trend al rialzo in scia al miglioramento dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi, della crescita e dei migliori numeri sull’occupazione”.
Un rialzo che dovrebbe essere graduale alla luce della posizione molto cauta e della comunicazione costante delle banche centrali. Tuttavia, un’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi più forte e inaspettata a detta dell’esperto potrebbe causare un aumento dei tassi più netto del previsto, che a sua volta potrebbe influenzare negativamente i mercati del credito ed esercitare una pressione al rialzo su rendimenti e spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi.
“In termini di macro-rischi che potrebbero influenzare il settore, rimaniamo diffidenti nei confronti del rallentamento della crescita in Cina, in quanto la ri-regolamentazione e il deleveraging stanno pesando sull’economia insieme alle turbolenze del mercato immobiliare. Monitoriamo anche le questioni relative la supply chain (viste le recenti interruzioni) che riteniamo possano normalizzarsi nel 2022”, conclude Joret.
