Dopo l’ulteriore rialzo dei tassi Usa, Fidelity International continua ad essere cauto sugli asset di rischio e neutrale sulla duration
“Anche senza toccare i 100 pb, la Fed è riuscita comunque a spiazzare i mercati attraverso il dot plot di settembre e il Sep, rafforzando il messaggio hawkish di Powell a Jackson Hole. Poiché i dati continuano a indicare che le pressioni inflazionistiche si stanno ampliando e stanno diventando radicate, con il passaggio delle pressioni dal settore energetico a quello dei servizi, la lotta all’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... rimane l’obiettivo principale della Fed. Allo stesso tempo, la continua forza economica e un mercato del lavoro dinamico indicano un limitato trade-off, almeno per il momento, tra crescita e inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz...”. È l’analisi di Anna Stupnytska, global macro economist di Fidelity International, dopo la riunione della banca centrale Usa, che ha annunciato un’ulteriore stretta sui tassi dello 0,75%, la quinta da inizio anno e la terza consecutiva di questa entità.
Per l’economista, man mano che emerge una maggiore chiarezza sulla reazione politica della Fed, per le principali banche centrali in generale, e per la stessa Federal Reserve in particolare, l’asticella per passare a un atteggiamento meno restrittivo con l’approssimarsi della fine dell’anno resta molto alta. “Il tanto atteso ‘pivot’ della banca centrale sembra ora più lontano – spiega -: finché non si vedranno dati concreti che dimostrino che l’inasprimento della politica monetaria si trasmette all’economia reale, la Fed continuerà il suo percorso di rialzo”.
“Notiamo tuttavia – precisa – che se le condizioni finanziarie si inaspriscono in modo significativo, potremmo assistere a una pausa anticipata, ma al momento siamo ben lontani da questa eventualità e l’incertezza rimane molto alta a causa di molti fattori che la influenzano. In una prospettiva di medio termine, continuiamo a ritenere che il tasso reale decennale statunitense superiore all’1% sia insostenibile, ma ci vorrà del tempo prima che i danni correlati si manifestino”.
Alla luce di tutto questo, in termini di asset allocation la Stupnytska continua ad essere cauta sugli asset di rischio, mantenendo un sottopeso sulle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... e sul credito e un forte sovrappeso alla liquidità, e neutrale sulla duration a causa della continua attenzione all’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... da parte delle banche centrali, pur tenendo d’occhio il deterioramento delle prospettive di crescita.
“Nell’ambito del mercato azionario – prosegue -, la preferenza è per le azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... statunitensi, date le loro proprietà difensive, nonostante le aspettative di una Fed sempre più falco. Per quanto riguarda il credito, siamo posizionati in modo difensivo sui mercati sviluppati di qualità superiore rispetto ai mercati emergenti, dove vediamo venti contrari dovuti alla forza del dollaro”.
“Per quanto riguarda il mercato valutario, siamo neutrali, ma esprimiamo una visione positiva sul dollaro attraverso alcune valute asiatiche, dove le banche centrali si trovano in fasi diverse del loro ciclo politico”, conclude la global macro economist di Fidelity International.
