Per BlueBay Am, i fattori tecnici che hanno pesato sull’asset class si sono esauriti e le prospettive sul medio termine ora appaiono positive
Dopo un inizio difficile nel 2022, le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili hanno registrato performance migliori ad aprile, uguagliando quella dei bond high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi e proteggendo gli investitori azionari dall’ampia correzione.
Come spiegano Pierre-Henri de Monts de Savasse e Zain Jaffer, rispettivamente senior portfolio manager e portfolio manager convertible bonds di BlueBay Am, in genere le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili tendono a performare meglio in condizioni di mercato più volatili, anche se l’attuale scenario è complesso per tutte le asset class e il sentiment resta fragile. Ci sono però, a detta dei due esperti, alcuni segnali positivi che suggeriscono che il peggio potrebbe essere passato.
“Innanzitutto – argomentano -, la performance di aprile rispetto alle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi è stata incoraggiante e suggerisce che il meccanismo di protezione dai ribassi dei convertible bond sta funzionando di nuovo. In secondo luogo, le notizie riguardo ai cambiamenti normativi nel settore tecnologico cinese sono diventate positive, il che favorisce le convertibili cinesi. Infine, riteniamo che la sottoperformance dei convertible bond statunitensi abbia raggiunto un picco a marzo, dopo le performance deludenti negli ultimi mesi”.
Jaffer e de Monts de Savasse sottolineano come, storicamente, la performance azionaria delle società che emettono obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili è stata vicina a quella dell’indice S&P 500. Tuttavia, dopo la crisi del Covid-19, si è assistito a una certa divergenza: nel 2020, le società emittenti di convertible bond hanno registrato una performance superiore a quella dell’indice S&P 500, mentre negli ultimi mesi hanno registrato una significativa sottoperformance.
“Da notare inoltre – puntualizzano – che i bond convertibili esposti ai settori azionari più colpiti (tipicamente quelli a forte crescita) hanno perso gran parte della loro sensibilità azionaria e sono passati a profili di tipo obbligazionario. Ciò dovrebbe proteggere gli investitori nel caso in cui si verificasse un’ulteriore flessione in questo segmento azionario”.
“Negli ultimi mesi le convertibili hanno registrato una netta sottoperformance relativa. Riteniamo che i fattori tecnici che hanno pesato sull’asset class si siano esauriti e che i convertible bond si trovino ora in una posizione favorevole. Le prospettive sul medio termine sembrano positive: tassi più alti, spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi più ampi e volatilità più elevata hanno rappresentato storicamente un contesto favorevole per i bond convertibili”, concludono i due esperti di BlueBay Am.
