Per Mirabaud Am, le obbligazioni convertibili sono attualmente un’alternativa difensiva naturale alle azioni, in grado di catturare la sovraperformance rispetto a eventuali ribassi
Quello che accadrà nelle prossime settimane non può essere previsto, ma Nicolas Crémieux, head of convertible bonds di Mirabaud Am, una certezza ce l’ha: le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili restano un’opportunità d’investimento interessante nell’attuale contesto di incertezza dal momento che la sovraperformance durante le fasi di ribasso dei mercati (13,57%) è maggiore rispetto alla sottoperformance durante quelle di rialzo (7,73%). “Dopo due anni e mezzo di relativa sottoperformance rispetto ad altri asset di rischio, tra cui le azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi e il credito, riteniamo esistano diversi fattori a supporto per le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili”, spiega l’esperto, che ne individua ben sette.
“Il 72% delle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili ha attualmente un rendimento positivo. Ci aspettiamo che questo sia un fattore a supporto se aumentano i timori di recessione, in quanto i tassi d’interesse potrebbero diminuire, portando a un aumento del valore delle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi ed eventualmente a un rialzo dei prezzi”, afferma. Per Crémieux, poi, l’asset class è ben posizionata per offrire un rischio di ribasso inferiore a quello delle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi in caso di ritorno della volatilità, in quanto il delta medio dell’universo di investimento è al 45%.
Altro fattore è che il mercato primario è tornato ad essere interessante nel 2023. “Nella prima metà dell’anno – evidenzia – abbiamo assistito a 78 nuove emissioni per 39,2 miliardi di dollari, con una cedola media superiore al 3% da parte di società finanziariamente più solide e consolidate, che tendono ad avere un rischio di credito inferiore. In altre parole, il mercato si sta attualmente rinnovando con caratteristiche che possono migliorare il profilo di rischio-rendimento complessivo dell’asset class. Questa tendenza dovrebbe accelerare, a nostro avviso, con un’enfasi sulla gestione delle passività e sulla riduzione del costo del debito”.
Anche l’M&A resta un tema di primo piano e per l’esperto l’attività degli emittenti di obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili rimarrà robusta, dal momento che l’innovazione incoraggia il consolidamento del settore. “È importante ricordare – precisa – che i detentori di obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili beneficiano generalmente di una forma di protezione contro le acquisizioni attraverso la ‘clausola ratchet’ o il “riscatto alla pari”. Una semplice voce di corridoio può far salire il prezzo delle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili a livelli che riflettono una maggiore probabilità di cambio di proprietà”.
Secondo Crémieux, anche il riacquisto di titoli convertibili da parte degli emittenti a un premio rispetto al prezzo di mercato corrente, ma al di sotto del valore nominale e prima della data di scadenza, è un vento di coda in aumento per l’asset class. “Prevediamo che le aziende che si impegnano in riacquisti di debito vedranno anche un miglioramento delle loro metriche finanziarie, il che dovrebbe aumentare la fiducia degli investitori”, sostiene. A suo dire, inoltre, i titoli azionari sottostanti alle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili offrono un certo potenziale di recupero e vantaggi di diversificazione, in quanto un’ampia percentuale di emittenti spesso non ha altri strumenti di debito e forniscono un’esposizione a importanti trend secolari. “Le valutazioni sono attualmente a livelli assoluti interessanti e rappresentano, a nostro avviso, un punto di ingresso per capitalizzare sulla convessità”, aggiunge infine.
“Alla luce di questi fattori, riteniamo che le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi convertibili rappresentino attualmente un’alternativa difensiva naturale alle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi, in grado di catturare la sovraperformance rispetto a eventuali ribassi”, conclude quindi Crémieux
