Per Pgim, le banche offrono un buon valore nel lungo periodo e i settori dell’energia, dei metalli e della chimica dovrebbero beneficiare dell’aumento dei prezzi delle materie prime
“Dato il potenziale di un ulteriore, ma più modesto, allargamento degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi, cerchiamo opportunità di generazione di alfa in specifici settori e titoli di credito”. Ad affermarlo è Ed Farley, managing director e head of the european investment grade corporate bond team di Pgim Fixed Income, che vede buone occasioni nel debito investment grade.
L’esperto evidenza come gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi delle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi Usa investment grade, pur essendosi ampliati in modo significativo all’inizio dell’anno, rimangano nella media del periodo post-crisi finanziaria globale pari a 135 punti base, anche se i rischi connessi alla politica monetaria e di natura geopolitica restano elevati. “Per questo motivo – spiega -, adottiamo un approccio cauto verso il mercato e il nostro scenario di base prevede un aumento degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi di 30-40 punti base nei prossimi mesi. Il rischio di uno scenario ribassista in cui gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi si allargano di 50-75 punti base è leggermente superiore alla probabilità di uno scenario rialzista in cui gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi si restringono di 20-30 punti base”.
“In questo contesto – sottolinea -, cerchiamo di approfittare di interessanti offerte pubbliche di acquisto, quando possibile, e di vendere in momenti di forza per ridurre il rischio o creare spazio per investire in nuove emissioni con compensazioni interessanti”.
Da un punto di vista settoriale, per Farley i prezzi elevati dei fattori produttivi potrebbero comprimere i margini nei settori alimentare e delle bevande, dei prodotti di consumo, dei trasporti e della sanità, mentre le incertezze nei settori dei semiconduttori e dell’auto potrebbero protrarsi più a lungo di quanto inizialmente previsto. “Al contrario – evidenzia -, riteniamo che le banche offrano un buon valore nel lungo periodo, grazie a fondamentali solidi e a spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi più ampi rispetto agli emittenti industriali con ratingIl rating è una misura della capacità di uno Stato o di un... Leggi simile. Tuttavia, gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi delle banche potrebbero essere soggetti a volatilità nel breve termine, poiché la liquidità del settore amplifica i movimenti del mercato. Infine, i settori dell’energia, dei metalli e della chimica dovrebbero beneficiare dell’aumento dei prezzi delle materie prime”.
Per quanto riguarda le future implicazioni Esg, per l’esperto i recenti sviluppi hanno portato a due conclusioni. In primo luogo, la compressione globale dei prezzi delle commodity condurrà probabilmente a una accelerazione della transizione verso forme di energia più ecologiche, con conseguente aumento delle spese in conto capitale. In secondo luogo, i mercati si sono coalizzati sulla base di un messaggio: gli Stati e i relativi asset che non seguiranno questa trasformazione si troveranno rapidamente tagliati fuori dal sistema finanziario globale.
“Le condizioni dell’investment grade europeo sono simili a quelle di altri settori del credito, in quanto l’ampiezza della dispersione in tutta l’asset class sottolinea l’espansione del ventaglio delle opportunità di alfa – prosegue Farley -. Sebbene le metriche del credito siano generalmente solide, le condizioni richiedono un’analisi a livello del singolo titolo di credito per determinare gli effetti delle strozzature nella catena di approvvigionamento e dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi dovuta ai costi dei fattori produttivi sui margini aziendali. Inoltre, è sempre più importante comprendere le esigenze di finanziamento delle singole imprese, dato che l’emissione primaria richiede compensazioni di spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi considerevoli che possono di conseguenza mettere sotto pressione gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi del credito sul mercato secondario”.
A detta dell’esperto, affidarsi al beta per ottenere rendimenti potrebbe mettere gli investitori di fronte a ulteriori elementi sfavorevoli. “Ad esempio – chiarisce -, la risposta della Bce allo shock energetico consiste nell’accelerare la conclusione degli acquisti di asset, compreso il programma di acquisto di obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate, e del regime dei tassi negativi”.
Dal punto di vista della strategia, Farley mantiene un leggero sottopeso sulla duration degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi e si aspetta una compressione degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi finanziari a favore di quelli societari. “Riteniamo inoltre che il rialzo degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi delle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi BB rispetto alle BBB sia interessante, laddove applicabile, e vediamo valore in alcune obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi societarie ibride”, osserva.
“I portafogli globali sono inoltre leggermente sottopesati nella duration degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi e sovrappesati nel rischio. Sebbene gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi in dollari abbiano finora superato quelli in euro nel 2022, riteniamo che il differenziale tra i due possa ridursi nel corso dell’anno”, conclude.
