Per Schroders, i mercati creditizi dovrebbero offrire rendimenti più alti oppure opportunità per incrementare il capitale. Ma a livello geografico non mancano le trappole
Dopo un 2022 difficile, la situazione del credito è in miglioramento. Nelle ultime settimane un rinnovato entusiasmo ha rinvigorito il mercato del credito con il ritorno degli investitori intenzionati alla ricerca di una maggior diversificazione. Ma come evitare le molteplici insidie e dove trovare le opportunità più vantaggiose nel credito nel 2023?
Secondo Janina Sibelius e Rajeev Shah, rispettivamente investment specialist e global credit strategist di Schroders, in presenza di un’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi ancora elevata, che obbliga le banche centrali a mantenere politiche restrittive, ci sono buone e cattive notizie. “Le buone notizie sono che l’inasprimento monetario inizia a farsi sentire e che l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi, dopo aver toccato il picco, ha iniziato a scendere – spiegano -. Emergono quindi nuove opportunità per gli investitori intenzionati a trarre vantaggio dalle divergenze nei diversi mercati a livello globale. Ma sebbene l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi abbia iniziato a scendere, potrebbe rimanere vischiosa. Per questo ci aspettiamo che le banche centrali manterranno i tassi di interesse più alti a lungo, causando una maggiore dispersione nel mercato del credito man mano che gli investitori prezzano il rischio”.
Tuttavia, i due esperti fanno notare che tassi su livelli più elevati offrono agli investitori l’opportunità di generare reddito tramite la loro allocazione al reddito fisso, grazie anche alla crescente dispersione a livello geografico, settoriale e di emittenti. “In ogni caso, la diversificazione a livello globale comporta dei rischi – avvertono -. Con tassi di interesse più elevati, il rischio che le autorità monetarie con le loro politiche soffochino la crescita al punto da innescare una recessione è quantomai concreto. Anche la guerra in atto in Ucraina e i potenziali shock sul fronte energetico inducono gli investitori nel credito a essere prudenti. Nel corso dell’anno la questione del tetto del debito negli Usa potrebbe alimentare la volatilità”.
Secondo Sibelius e Shah, permangono però numerose valide opportunità di investimento per chi vaglia tutti i mercati ed è in grado di selezionare i vincitori nei vari settori in ciascuna area geografica. In Asia, ad esempio, la riapertura della Cina darà slancio al turismo e al settore dei servizi, un po’ come avvenuto in Europa dopo la rimozione delle restrizioni anti Covid. Anche l’Europa dovrebbe beneficiare della riapertura del suo maggior partner commerciale asiatico. Secondo gli economisti di Schroders la riapertura si tradurrà in un aumento dello 0,5% del prodotto interno lordo dell’Eurozona. Inoltre, in Europa non mancano le occasioni in alcuni settori ciclici tenuto conto che la crisi del costo della vita è più pronunciata del previsto e i governi hanno reagito prontamente al fine di proteggere le rispettive economie da eventuali crolli.
“Sul mercato Usa – aggiungono – si è assistito a una parziale contrazione ma permangono delle opportunità allettanti in diversi settori. Ad esempio, nella finanza i fondamentali appaiono tuttora solidi malgrado la recente sottoperformance dato che le banche si confermano ben capitalizzate”.
Destreggiarsi tra i diversi trend a livello geografico
Sibelius e Shah aggiungono che la crescente instabilità geopolitica preoccupa costantemente le aziende del comparto manifatturiero attive in Paesi dove negli scorsi anni il contesto politico si è deteriorato. “Sempre più società intendono operare in aree caratterizzate da condizioni di produzione stabili, pertanto in molti casi hanno deciso di spostare la produzione più vicino al Paese d’origine: un trend conosciuto come nearshoring. Come prevedibile, a beneficiarne sono stati soprattutto Paesi come Thailandia, Malesia e Vietnam, nonché il Messico, alla luce delle migliori relazioni con l’Occidente, in particolare con gli Usa, e di un costo del lavoro ancora estremamente basso”.
Per Sibelius e Shah, anche in Occidente non mancheranno i vincitori, ma per individuarli occorrerà un’analisi più approfondita. Ecco perché gli investimenti attivi e un’attenta selezione saranno essenziali per investire su scala globale quest’anno. “In conclusione, i mercati creditizi dovrebbero offrire agli investitori rendimenti più alti oppure opportunità per incrementare il capitale a fronte di rendimenti più bassi e spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi più contenuti, ma a livello geografico non mancano diverse trappole a cui prestare attenzione. Gli investitori più attivi e agili saranno meglio posizionati per trarre vantaggio dalle nuove opportunità”, concludono.
