Oltre a poter fungere da elemento obbligazionario core di un portafoglio, attualmente offrono un punto di ingresso interessante per gli investitori. L’analisi di Capital Group
In un portafoglio bilanciato, secondo Flavio Carpenzano, investment director reddito fisso di Capital Group, le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi svolgono quattro ruoli fondamentali: diversificazione rispetto alle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi; reddito; conservazione del capitale; protezione dall’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi.
“Tali ruoli – spiega l’esperto – possono contribuire al raggiungimento di obiettivi di pensionamento o favorire la stabilizzazione di un portafoglio affinché sia più resiliente quando gli shock economici colpiscono i mercati. Grazie alle loro caratteristiche, le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade potrebbero essere l’asset class ideale per svolgere contemporaneamente la maggior parte di questi ruoli in un portafoglio bilanciato”.
Di conseguenza, potrebbero agevolmente fungere da elemento obbligazionario core di un portafoglio. “Le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade globali hanno rappresentato un’alternativa interessante alle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi sovrane dei mercati sviluppati, offrendo potenzialmente un reddito più elevato e rendimenti superiori, oltre alla diversificazione rispetto alle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi e alla conservazione del capitale”, sottolinea Carpenzano.
Reddito
Il reddito fisso differisce fondamentalmente dall’azionario per la sua esplicita componente di reddito. Anche alcune azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi ordinarie e privilegiate versano dividendi, ma i relativi flussi di reddito possono oscillare o scomparire, a discrezione della società. In genere, le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi generano flussi di reddito più certi e prevedibili sotto forma di cedole, fintanto che l’emittente è solvente. “Le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade – evidenzia Carpenzano – sono quindi potenzialmente in grado di garantire un flusso di reddito affidabile agli investitori, in un momento in cui il rendimento da reddito ha rappresentato una componente significativa dei rendimenti complessivi. Ciò potrebbe contribuire a fornire un margine di protezione al rendimento complessivo nel caso in cui le oscillazioni dei prezzi dovessero rimanere volatili”.
Conservazione del capitale
Per l’esperto, il focus del mercato sta virando verso la prospettiva di un rallentamento della crescita e di un maggiore rischio di recessione. “I fondamentali aziendali rimangono tuttavia positivi, il che dovrebbe aiutare le società investment grade ad affrontare un contesto di crescita ridotta – osserva -. Il rischio di default per le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade è relativamente basso rispetto alle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi high yieldCon il termine High Yield (letteralmente alto rendimento) ci... Leggi, e anche se l’economia globale dovesse entrare in recessione, ad aumentare potrebbero essere i declassamenti e i fallen angel piuttosto che i default. È opportuno, tuttavia, notare che questo determinerebbe altresì un aumento della volatilità e un ampliamento degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi”.
Inoltre, a detta di Carpenzano le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade possono limitare i ribassi nei periodi di volatilità del mercato, in particolare nella fase di contrazione del ciclo economico. “Con l’allungamento della duration dell’asset class, i tassi di interesse sono diventati una componente più significativa dei rendimenti complessivi. In presenza di una lieve recessione nel corso della quale i tassi di interesse dovessero iniziare a scendere, le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi investment grade potrebbero offrire un certo grado di resilienza grazie al loro profilo di duration più lungo”, afferma.
Diversificazione rispetto alle azioni
Le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade possono essere uno strumento di diversificazione rispetto alle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi. “Le correlazioni tra obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade globali e azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... Leggi globali basate sui rendimenti rolling a 5 anni sono sempre state molto basse – fa notare -. Nell’ambito di un’allocazione obbligazionaria core di un portafoglio, le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade possono assumere un ruolo fondamentale in termini di equilibrio e resilienza. Ciò è particolarmente importante in presenza di un’elevata volatilità dei mercati”.
Perché ora?
Le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... Leggi corporate investment grade hanno avuto un inizio d’anno difficile, con un rendimento pari al -16,4% dall’inizio dell’anno. I mercati creditizi si sono rivalutati in maniera significativa, soprattutto grazie all’aumento dei tassi d’interesse piuttosto che all’ampliamento degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi creditizi. “Poiché l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi è schizzata ai livelli più elevati registrati negli ultimi decenni nei mercati sviluppati – prosegue -, le principali banche centrali hanno adottato un approccio sempre più aggressivo per cercare di controllarla, eliminando gradualmente le misure di stimolo e alzando i tassi di interesse. Anche il conflitto tra Russia e Ucraina ha contribuito a un contesto macroeconomico generale molto volatile. Di conseguenza, le valutazioni sono tuttavia migliorate in misura significativa e probabilmente offrono un punto di ingresso interessante per gli investitori”.
Tuttavia, per Carpenzano la cautela è d’obbligo, poiché l’incertezza macroeconomica è ancora elevata e gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi potrebbero allargarsi ulteriormente. Il rischio di recessione, o almeno di un rallentamento significativo della crescita, è in aumento. Inoltre, le banche centrali di tutto il mondo dovrebbero continuare a dare priorità alla lotta all’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... Leggi rispetto al rallentamento dell’economia, mantenendo quindi una politica monetaria restrittiva. “Questa significativa stretta monetaria coordinata potrebbe esercitare ulteriori pressioni sugli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi. Gli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi creditizi tendono ad allargarsi a fronte di picchi dei tassi reali e di un rallentamento della crescita”, conclude.
