Con l’avvicinarsi delle elezioni, Candriam teme un ulteriore allargamento dello spread e un aumento della volatilità nel breve. E agli investitori suggerisce prudenza
Nel corso dell’ultimo anno abbiamo assistito a un marcato allargamento degli spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi per i Btp italiani, guidato dagli aggiustamenti di politica monetaria della Bce. La fine del programma di acquisto di titoli del settore pubblico, il Pspp, e di quello di acquisto di asset, l’App, ha avuto infatti un chiaro impatto sulle dinamiche dei flussi, mentre il desiderio dell’Eurotower di anticipare i rialzi dei tassi ha esasperato la situazione.
La riduzione del sostegno di Francoforte è stata solo parzialmente compensata dal mantenimento della flessibilità di reinvestimento nell’ambito del programma di acquisto di emergenza per le pandemie, Pepp. Christine Lagarde ha inoltre annunciato un nuovo strumento anti-frammentazione per favorire il processo di normalizzazione delle politiche.
“Sul fronte politico – sottolinea Sylvain De Bus, deputy head of global bonds di Candriam – tutti gli occhi sono puntati sulle elezioni politiche italiane del 25 settembre. I sondaggi elettorali indicano una vittoria della coalizione di destra (Fratelli d’Italia, Lega e Forza Italia) che probabilmente porterebbe Giorgia Meloni, leader di Fratelli d’Italia, a diventare il nuovo presidente del Consiglio. Sebbene la destra sembri aver attenuato la propria posizione nei confronti dell’Ue e sia intenzionata a garantire che le sovvenzioni del programma NextGenerationEU continuino, probabilmente assisteremo a una maggiore spesa fiscale e a tagli alle tasse, in un contesto economico più sfavorevole”.
Secondo l’esperto, sebbene il costo medio di finanziamento del debito italiano sia chiaramente gestibile per il momento, è importante che non venga messo a repentaglio dalle molteplici sfide che ci attendono: l’elevato livello del debito pubblico, la rigidità del mercato del lavoro, la crisi energetica, la debolezza demografica, l’incertezza politica e l’evoluzione della politica monetaria della Bce con il front-loading dei rialzi dei tassi.
“In questo contesto – avverte – manteniamo il nostro atteggiamento prudente nei confronti del debito sovrano italiano (sottopeso di duration e peso rispetto ai nostri benchmarkIl benchmark è un indice di riferimento che viene utilizzat... Leggi), poiché le notizie sfavorevoli sul fronte economico, fiscale o politico potrebbero potenzialmente portare a un ulteriore allargamento dello spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... Leggi e a un aumento della volatilità nel breve termine”.
“In effetti, l’equilibrio dei rischi rimane fragile per il momento per quanto riguarda le dinamiche politiche, economiche e fiscali, mentre la Bce sta adottando una politica monetaria meno favorevole nonostante l’annuncio della rete di protezione ‘Transmission Protection Instrument’, oltre a un posizionamento generale più prudente degli investitori nei confronti dell’Italia”, conclude De Bus.
