Gli investimenti in terreni boschivi e agricoli sono noti per la loro maggiore capacità di copertura dall’inflazione e per le performance competitive nel medio e lungo periodo
a cura di Gwen Busby, PhD head of research e strategy, e Skye Macpherson, Caia head of portfolio management, di Nuveen Natural Capital
Le attuali turbolenze dei mercati e gli impegni globali per la transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio evidenziano requisiti per i portafogli di investimento che le asset class tradizionali da sole non possono soddisfare. Nell’ultimo anno, gli effetti legati alla pandemia da Covid-19 e alla guerra in Ucraina hanno prodotto importanti interruzioni della catena di approvvigionamento che hanno contribuito alla volatilità dei mercati, a un’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... persistentemente elevata e a politiche monetarie aggressive. Le classi di attivi tradizionali, azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... e obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ..., sono state pesantemente colpite dalla volatilità indotta dall’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz..., con un calo rispettivamente del 15% e del 10% rispetto all’anno precedente.
Nello stesso periodo, invece, gli indici dei terreni boschivi e agricoli sono cresciuti rispettivamente del 12% e del 10%, evidenziando l’importanza di portafogli diversificati per preservare il valore degli investimenti. Oltre a questi vantaggi a livello di portafoglio, gli investimenti in capitale naturale possono generare benefici concreti per il clima e contribuire positivamente al raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità globale.
Il boost del capitale naturale
Gli investitori istituzionali si rivolgono sempre più agli investimenti in capitale naturale (Nci) per la protezione dall’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz..., i vantaggi della diversificazione, i rendimenti stabili e le soluzioni alle sfide ambientali globali. La combinazione di bassa volatilità dei rendimenti degli investimenti e di una performance storica competitiva consente agli investimenti in capitale naturale di offrire un’argomentazione convincente per la conservazione del capitale attraverso i cicli economici. Le dinamiche di mercato legate alle tendenze demografiche globali sostengono la crescita a lungo termine della domanda di cibo, fibre e legname. Inoltre, gli Nci, come i terreni boschivi e agricoli, sono noti per la loro superiore capacità di copertura dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz..., in quanto l’aumento dei prezzi aumenta i rendimenti di cassa degli Nci e, nel tempo, i tassi di rivalutazione del capitale.
Al di là delle vantaggiose caratteristiche finanziarie, la domanda di investimenti in terreni boschivi e agricoli gestiti in modo sostenibile è in aumento per la loro intrinseca capacità di rimuovere il carbonio dall’atmosfera, per il potenziale di riduzione delle emissioni di gas serra e per la conservazione dei beni del capitale naturale e dei benefici dei servizi ecosistemici che ne derivano.
Le sezioni seguenti analizzano in modo approfondito i benefici finanziari e ambientali degli investimenti in capitale naturale per gli investitori istituzionali.
Stabilità e bassa volatilità
I rendimenti dei terreni agricoli e dei terreni boschivi sono stati molto meno volatili e costanti nel corso dei cicli economici rispetto alle asset class tradizionali. La stabilità dei rendimenti deriva da flussi di cassa costanti e prevedibili generati da impegni contrattuali a lungo termine (accordi di offtake, leasing e contratti di servizio) e da una domanda relativamente anelastica per molte colture agricole e boschive.
Il profilo di rischio-rendimento costante degli investimenti in terreni agricoli e boschivi è dimostrato dalla loro performance durante le attuali turbolenze del mercato economico, superiore a quella delle asset class tradizionali. Negli ultimi quattro trimestri, fino al secondo trimestre del 2022, la volatilità dei rendimenti delle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... statunitensi ha superato del 3% i livelli di lungo periodo (1992-2022)¹, mentre la volatilità dei rendimenti dei terreni agricoli e dei terreni boschivi si è mossa in direzione opposta, rispettivamente del 5% e del 6% rispetto alle medie di lungo periodo.
Rendimenti competitivi
I portafogli con orizzonti d’investimento a lungo termine potrebbero trarre vantaggio dalla conservazione del capitale che gli investimenti in capitale naturale offrono, in quanto i rendimenti sono stati altamente competitivi rispetto alle asset class tradizionali e resistenti alle flessioni economiche. I rendimenti storicamente elevati sono sostenuti da fondamentali di mercato di lungo periodo, come le tendenze demografiche e la domanda relativamente anelastica di prodotti forestali e agricoli. Dal 1992, i rendimenti annuali dei terreni boschivi e agricoli sono stati in media del 9,2% e del 10,9%.
Più di recente, nonostante la crescente volatilità del mercato globale, gli investimenti in capitale naturale hanno sovraperformato altre asset class. Mentre l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... statunitense ha raggiunto l’8,6% su base annua nel giugno 2022, gli ultimi quattro trimestri di rendimenti fino al 2° trimestre 2022 mostrano rendimenti degli indici NCREIF Timberland e Farmland rispettivamente del 12% e del 10%. Nello stesso periodo, invece, le azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so... statunitensi hanno registrato un -15% e le obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... statunitensi un -10%².
Copertura dall’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz...
I terreni agricoli e boschivi offrono agli investitori un’alternativa interessante per proteggere il potere d’acquisto dei portafogli d’investimento, grazie a una correlazione positiva tra i rendimenti e l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... e a uno spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... storicamente positivo rispetto ai tassi d’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz.... La relazione positiva tra i rendimenti di terreni agricoli e boschivi e l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... è radicata nella produzione di materie prime per i prodotti del paniere CPI (ad esempio, prodotti alimentari, fibre, edilizia, mobili, tessuti, carta, beni di consumo). La trasmissione dei prezzi più elevati ai prodotti del legname e delle colture agricole aumenta i rendimenti di cassa e nel tempo porta a valutazioni più elevate degli asset. Tra il 1992 e il giugno 2022, i rendimenti annualizzati degli investimenti in terreni agricoli e boschivi di private equity mostrano una correlazione positiva rispettivamente di 0,30 e 0,12, superiore a quella delle obbligazioniLe obbligazioni sono titoli rappresentativi del capitale di ... e delle azioniLe azioni sono titoli rappresentativi del capitale di una so.... Dal 2021, i rendimenti dei terreni boschivi e agricoli sono stati quasi perfettamente correlati all’aumento dei tassi d’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz.... I terreni agricoli e boschivi privati hanno inoltre sovraperformato l’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz... su periodi di possesso di 10 anni negli ultimi 30 anni, con uno spreadNel mondo dei prestiti, per spread si intende il ricarico ch... medio di +6,9% e +8,5% rispetto ai tassi di inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz....
Potenziale di diversificazione
I portafogli diversificati consentono agli investitori istituzionali di ridurre il rischio e di migliorare la performance e l’efficienza del portafoglio a lungo termine. Oltre alla bassa volatilità, ai rendimenti competitivi e alla capacità di copertura dell’inflazioneCon il termine inflazione si indica l’incremento dei prezz..., la correlazione bassa e negativa con le asset class tradizionali rende gli NCI asset ideali per le strategie di diversificazione del portafoglio. I potenziali benefici di diversificazione derivanti da correlazioni basse o negative con gli indici azionari e obbligazionari³ sono supportati da: ridotta esposizione ai movimenti speculativi del mercato, poiché gli investimenti in terreni agricoli e boschivi privati non vengono scambiati sui mercati pubblici; rendimenti non correlati dai pagamenti per i servizi di ecosistema; le asset class a bassa intensità di carbonio e basate sulla terra possono mitigare l’instabilità del mercato durante la decarbonizzazione delle economie.
